file:///C:/Users/Matheus/Downloads/research-value-and-momentum-strategies-in-latin-america-por.pdf
A teoria moderna do portfólio (MPT) sugere que é possível aumentar os rendimentos reduzindo o risco por meio de diversificação. Para conseguir este objetivo, os participantes do mercado normalmente combinam classes de ativos que possuem correlações baixas entre si. Por exemplo, os títulos de dívida geralmente produzem um fluxo constante de rendimentos, enquanto as ações podem gerar ganhos de capital. É por isso que a combinação de ações e títulos de dívida em uma carteira de investimento pode proporcionar características de estabilidade, bem como de crescimento. Mais importante ainda, combinar diversas classes de ativos pode diminuir a volatilidade geral, o que poderia levar a uma melhor relação entre risco e retorno. O modelo de precificação de ativos financeiros (CAPM) quantifica a teoria moderna do portfólio ao identificar o beta, que mede a sensibilidade de uma ação a respeito do mercado, como um fator de risco único no modelo.
Consequentemente, é possível atingir rendimentos mais elevados correndo maiores riscos e rendimentos mais moderados seriam o resultado de se assumir menos riscos.
Desde a introdução do modelo CAPM, diversos fatores de risco têm sido identificados como impulsores dos rendimentos das ações. Devido à possibilidade de atingir a diversificação mediante a combinação de diversos fatores que apresentam uma correlação baixa ou negativa, um método de alocação de ativos baseado em fatores, que procura representar as exposições1 a fatores de risco sistemático, tem ganho popularidade nos últimos anos. Basicamente, uma estratégia baseada em fatores utiliza os impulsores de rentabilidade subjacentes (fatores) dos títulos para construir uma carteira bem diversificada e sistemática que possa proporcionar retornos ajustados ao risco mais elevados do que o mercado geral em um horizonte de investimento de longo prazo.
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